股票行情如何解读 好意思团的“中东政策”：300亿好意思元外卖市集的契机

发布日期：2025-03-08 08:20    点击次数：120

中国互联网巨头好意思团正将眼力投向一派新的答允之地——中东。

3月5日，一份来悠然摩的研报揭示了好意思团的“中东政策”，一场围绕300亿好意思元外卖市集的是非角逐行将献艺。

大摩Gary Yu团队指出，海湾妥洽委员会（GCC）国度，包括沙特阿拉伯、阿联酋、科威特、阿曼、巴林和卡塔尔，其在线外卖市集将在2028年达到300亿好意思元的范围，2024-2028年的复合年增长率（CAGR）高达15%。

比较之下，英国、中国和好意思国的外卖市集增长率分辨为5%、8%和8%，GCC市集无疑是一派充满活力的“新大陆”。

GCC外卖市集：一派亟待配置的“新大陆”？

在中国线上外卖市集的竞争愈发是非的配景下，好意思团正通过进犯中东市集寻求新的增长能源，尤其是在GCC国度。

大摩指出，预测到2028年，GCC地区的在线食物外卖市集将达到300亿好意思元，年均增速将达到15%。在这一市集结，好意思团揣摸打算在将来几年内占据20%的市集份额，预测将带来15亿好意思元的新增收入。

其中，沙特阿拉伯是GCC地区最大的外卖市集，预测到2028年将达到160亿好意思元，占GCC总市集的50%以上。阿联酋紧随自后，预测2028年市集范围为70亿好意思元。科威特诚然市集范围较小，但增长后劲迢遥。大摩的异常评估框架显露，沙特阿拉伯、阿联酋和科威特是GCC地区最具眩惑力的市集。

研报指出，GCC地区国度不仅市集增长马上，何况线上外卖渗入率不休进步，预测到2028年将达到31%。此外，中东市集还具有高客单价、高利润率和低配送资本的特色，这为好意思团的进入提供了有益条件。

好意思团的中东布局：Keeta“闪击”沙特

好意思团于2024年10月在沙特阿拉伯推出其外卖品牌Keeta，并在三个月内在利雅得、吉达、麦加、麦地那等九个城市落地，掩饰了沙特近一半的东谈主口。据大摩揣摸，Keeta当今已占据沙特外卖市集约10%的订单份额。

研报预测，Keeta将于2025年下半年进入阿联酋市集，随后将进犯科威特和其他GCC国度。在基本情况下，Keeta有望在2028年占据GCC外卖市集20%的份额，抛弃60亿好意思元的GMV（商品往来总和）。在高情景假定下，好意思团的市集份额有望达到27%，GMV达到80亿好意思元。

好意思团的“独门秘密”：能否在中东告成？

好意思团的底气安在？研报觉得，好意思团的中枢上风在于其在中国和香港市集积存的得胜教化：

坚硬的时期平台： 好意思团领有一套基于东谈主工智能的智能调整系统，八成优化配送门道，裁汰配送时期。据称，Keeta在GCC地区的平均配送时期为30-40分钟，优于当地多量的40-60分钟。高效的资本结构： 好意思团以其精益运营著称，即使在客单价较低的情况下，也能抛弃盈利。这获利于其对资本的严格适度，以及对骑手效果的极致追求。坚硬的市集实行智商：好意思团通过为新用户提供高额优惠券、价钱保险揣摸打算以及与大型连锁餐厅妥洽等面目，马上进步了用户和商家的粘性。大摩预测，好意思团在中东市集的年投资将达6亿至10亿好意思元，主要用于市集营销和骑手资本。

尽管好意思团在中东市集展现出坚硬的竞争力，但仍濒临诸多挑战。最初，沙特阿拉伯等国度的监管政策较为严格，举例对摩托车驾照的冻结和对全职骑手的许可要求，可能抛弃好意思团的延伸速率。

其次，阿联酋等GCC国度市集竞争是非，现存企业如Talabat已占据较大市集份额，好意思团需要干与更多营销资源来获取份额。此外，一些竞争敌手在快速商务范畴有较强的存在感，这可能增多用户对好意思团平台的粘性，从而禁绝其市集渗入。

财务预测：始终盈利可期？

摩根士丹利对好意思团的财务远景保合手乐不雅。预测好意思团从GCC市集的外卖业务中赢得的增量收入到2028年将达到11.5亿元东谈主民币（约合1.5亿好意思元）。尽管新业务在2025-2027年时代将濒临亏本，但预测到2028年将抛弃盈亏均衡。

摩根士丹利保管好意思团的宗旨价为200港元，基于DCF估值模子，假定12%的折现率和3%的终局增长率。这一宗旨价对应2026年预期市盈率的18倍。当今好意思团为184港元/股，据宗旨价有8.70%的飞腾空间。

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