风险管理策略 对话亚盛医药董事长杨大俊: 参与国际商场竞争要道看硬实力

发布日期：2025-02-22 07:58    点击次数：156

北京时分1月24日晚间，亚盛医药（AAPG.O）挂牌纳斯达克，成为好意思股2025年第一家上市的生物医药公司，以每份好意思国存托股份17.25好意思元的刊行价，告成融资1.42亿好意思元。由此，亚盛医药成为第四家杀青中好意思两地上市的生物医药企业。

2023年和2024年，好意思股生物医药板块的举座进展并不好。而在港股，亚盛医药是“18A公司”中为数未几莫得破发的公司之一，昔时4年完成3次增发。此时在好意思股上市，并不一定是最好的时机，亚盛医药为什么作念出这么的聘用？

“这亦然国际投资东谈主问的最多的。”亚盛医药董事长杨大俊近日在继承包括《逐日经济新闻》记者在内的媒体采访时示意，登陆纳斯达克最初是惩处渠谈问题，有了这张入场券，证实不错得到西洋投资东谈主的招供。其次，不错引诱更多高质料、长久的、专科的生物医药基金投资。第三，除了偶而赢得融资，亚盛医药得到更多的是资源和招供，这对公司艰苦全球商场有很大匡助。

杨大俊 图片来源：企业供图

医药的成本极冷莫得昔时

2024年以来，中国生物医药畛域接连达成数笔授权来往，行业内有东谈主觉得，2025年将是中国Biotech（生物科技）行业的回暖之年。

但在杨大俊看来，医药的成本极冷还莫得昔时，岂论是港股照旧好意思股的生物医药公司股价都比拟低迷；旧年在好意思股上市的公司中有80%股价破发，“还有好多没上的企业看着行情不好聘用推迟或摈弃连络”。

在此之前，百济神州、再鼎医药都是先在好意思国上市，再回到国内上市。而况，阿谁阶段恰是国内更动药最火热的时候，商场对生物医药公司的期待值都很高。

反不雅当今，大环境和计谋仍是王人备不同，一二级商场都较冷。杨大俊把亚盛医药此次赴好意思上市界说为“不进则退”，偶而在这么的环境下告成上市，十分遮拦易。1月24日于今，还有4家国际生物医药企业也在纳斯达克上市，两家股价高涨、两家着落，举座环境并不好。

但杨大俊知谈，亚盛医药必须在这个时候啃“硬骨头”。在全球定位中，亚盛医药一直虚浮西洋成本商场的解救。通过纳斯达克上市，公司不错赢得更纷乱的融资渠谈，还能摈斥投入西洋商场的放肆和休止。

关于同样一款更动产物，西洋商场与港股/A股商场的投资东谈主给出的估值人大不同，此前已有前例。“2024WCLC大会”上，Summit/康方生物发布了HARMONi-2沟通（TPS≥1%的一线非小细胞肺癌患者）的效果：AK112的PFS（无进展生涯期）显贵优于K药（帕博利珠单抗），AK112在肺癌畛域及一线调整临床中以头雠敌临床打败K药。

好意思国生物工夫公司SummitTherapeutics是在2022年底与康方生物达成互助，赢得依沃西（AK112）在好意思国、加拿大、欧洲和日本的斥地和营业化的独家许可权。AK112的告成，使得Summit市值从10亿好意思元露面涨到140亿好意思元。反不雅自主研发、并领有AK112包括中国在内的更多地区权益的康方生物，市值涨幅远远小于Summit。

“不管在哪个成本商场上市，主要照旧靠实力，终末照旧数据语言。好意思国（投资东谈主）就看两条，第一你的专利是不是全球专利，是不是授权的专利？第二，你有若干是好意思国FDA（好意思国食物药品监督不休局）认证通过的临床历练？”杨大俊说，要是莫得专利，国际的投资东谈主压根就不会投。招股证实书数据清晰，亚盛医药刻下有500余项授权专利和20多个FDA临床批件。

但他也提到，照旧要裁汰对上市后的进展预期，不要指望一上市就能涨若干。以前公司莫得与西洋成本作念好多交流同样，大众还有一个了解的进程，纳斯达克的上市平台为公司提供了一个展示自己实力的契机。

行业发展必须先惩处“泡沫”和“内卷”两个问题

亚盛医药成就于2009年，尽管刻下只好一款产物营业化，但属于生物医药畛域的“优等生”。杰出是2024年，首个营业化产物新式口服第三代酪氨酸激酶扼制剂（TKI）奥雷巴替尼（耐立克）销量一起大呼大进，与武田制药的BD（对外授权）来往让公司初度杀青扭亏为盈，在研管线进展告成，2024年全年股价涨幅近70%，进展可圈可点。

杨大俊亦然生物医药畛域第一批从国际归国创业的科学家之一，亲历了2015年开启的中国更动药产业决骤。回来行业昔时10年的发展，杨大俊说，不管是监管层面照旧成本商场，一系列的计谋推进了更动药赶紧发展。但这个进程中，不管是港股、好意思股照旧科创板，莫得一家企业当今的股价或者市值跳动其自己峰值。

“为什么？因为峰值里有泡沫，仍是回不去了。”杨大俊在采访时坦言，刻下港股公司中股价跳动IPO刊行价的公司未几，行业中只好几家公司股价在峰值后不错保管领路，证实是真实有实力的。在他看来，总计行业存在两大问题，第一是医保如何解救更动，第二是怎么真实作念更动，不要去“内卷”。要是这两个问题不惩处，中国生物医药发展照旧会受到好多的放肆，很难握续高质料发展。

十几年前，杨大俊和其他首创东谈主就明确，亚盛医药只对准临床未悠闲的需求，且具有成为同类最好（Best-in-Class）或同类第一（First-in-class）后劲的产物，编削无药可医窘境，而不是简单地奉陪商场潮水。举例耐立克正在开展的、FDA许可的调整慢粒白血病的全球注册III期临床历练，面向的是那些全球层面无药可医的患者。

旧年6月，武田制药与亚盛医药互助，赢得耐立克在全球（中国等地区之外）的斥地及营业化权益许可。共计13亿好意思元的金额，创下了国产小分子药物对外BD的新记载。谈到这笔来往，杨大俊说，天然启动很难、坚握也很难，当今仍是取得阶段性的告成。通过与武田制药互助，基本惩处了公司在全球注册III期临床历练的资金问题，接下来是推进注册临床，保握初心，聚焦更动。

他还提到，要是真实作念更动、有实力，在中国也好，在国外也好，都能受到投资东谈主的招供和成本商场的招供。国内的挑战或者“内卷”应该说是阶段性的，将来细目会有越来越多的东谈主转向作念真实的原创，作念别东谈主没作念过的事情，作念临床未悠闲的需求。