投资建议的重要性 豆神老师6年亏掉52亿, 前实控东说念主减握, 5.86亿股解禁将至!

发布日期：2024-12-08 10:46    点击次数：83

文|司凡星

来源|博望财经

在履历K12隆冬之后，在线老师在AI大模子的加握下迎来腾达。

从网易有说念、科大讯飞再到功课帮…盛大老师赛说念巨头捋臂将拳，纷纷发布自家大模子产物，中信证券研报指出，OpenAI推出GPT之后，生成式大模子掀翻AI+老师新波澜，国内企业积极自研垂类老师大模子，交易化进度有望加快。

与此同期，豆神老师也与智谱华章合伙推出自主智能体产物AutoGLM，在本钱市集引爆“智谱AI”宗旨。音尘发布后，10月28日至10月31日，豆神老师接连杀青“20CM涨停”，4个交游日累计涨幅达107.4%，11月1日股价创出近三年新高，触及13.5元/股高点。而拉永劫候看，近60个交游日内，豆神老师涨幅就朝上300%。

月满则亏，水满则溢。

蹭上AI宗旨的豆神老师暴涨容易，暴跌也相当容易。11月7日，豆神老师股价大幅跳水，盘中跌停，市值一日挥发超10%，11月18日更是暴跌18.9%。截止发稿前，豆神老师股价收于9.61元/股，市值198.6亿。

暴涨暴跌背后，是投资者对公司将来发展的不细则不雅望，以及现时估值能否撑握股价的现实考量。豆神老师操办成色几何？热炒背后，又闪避哪些成长痛点？

01

6年亏欠52亿，停业重整，侘傺转型，将来细则性几何？

一经，因家喻户晓的计策退换，豆神老师剥离了K12培训业务，将重点转向老师信息化和事业老师鸿沟。但转型进程壅塞侘傺，2018年，豆神老师前身立念念辰收购豆神大语文，2020年7月，立念念辰定增13亿元，豆神大语文首创东说念主窦昕成为上市公司第二大激动，公司改名为豆神老师。

自2020年改名以来，豆神老师履历了延迟、多数亏欠、治理层飘荡和停业重组、业务转型等逆境，还曾被曝出欠薪、分校跑路等负面音尘。

据财报露馅，2018年至2023年，豆神老师营收分辩为19.52亿元、19.79亿元、13.86亿元、11.22亿元、10.13亿元、9.93亿元；净利润分辩为-13.95亿元、2248.59万元、-25.67亿元、-5.92亿元、-6.87亿元、3159.50万元。

六年时候，公司总亏欠近52亿元。由于多年亏欠重复延迟时代进行的屡次并购，导致豆神老师果决濒临较高的商誉减值风险。

2020年，豆神老师计提商誉减值就高达21亿元，此前收购的康邦科技一家，就计提了12.8亿元，2022年，豆神老师对全资子公司上海腾云老师投资计提了2038.34万元商誉减值，对孙公司甘肃华裔工作、新疆瑞特威科技分辩计提了217.94万元、1456.05万元的商誉减值。

与此同期，多年功绩亏欠也导致公司一度退市，最终因500万元欠款被恳求停业重整，而本年6月豆神老师刚刚摘掉ST的帽子，三个月后，便发布AI智能学习产物“豆神AI”，沾上AI宗旨，股价一飞冲天，一切显得那么成功，却又那么“刚刚好”。

如今，在履历了延迟、转型、重整之后，豆神老师似乎在逐渐向好。从2024年上半年开动，豆神老师终于转亏为盈。前三季度，杀青包摄于上市公司激动的净利润约为1.11亿元，同比增长209.82%。但其营业收入约为5.57亿元，同比下落12.93%。销售用度、治理用度、财务用度分辩同比下落了26.84%、20.51%和73.86%。

事实上，豆神老师的营收范围在握续萎缩，2019年营收为19.8亿元，2023年果决跌破10亿大关， 在收入握续下滑的情况下利润却增长，骨子是公司剥离了非中枢业务限度了开销，而非杀青了自我造血才略的擢升，很显然，这份盈利并不具有握续性与细则性。

功绩扭亏为盈、停业完成重组，转型之后的豆神老师依然相识性待考。

02

AI产物营收占比不到4%，AI业务果然能帮豆神翻身吗？

从业务看，目下豆神老师的主营业务涵盖素养老师、老师信息化、文旅研学以及直播电商等板块儿，本年前三季度功绩增长的干线业务是直播和非学科素养培训业务。

而关于宗旨火热的AI老师，财报露馅，2024年前三季度，公司AI老师产物产生的收入占营业收入不朝上4%。这意味着公司股价的飙升和估值的攀升更多是由市集表情而非现实功绩撑握的结果，豆神老师的AI利好也只是蹭热门良友。

从产物端来看，10月30日，豆神老师厚爱发布C端AI智能学习产物“豆神AI”。“豆神AI”与目下市集已有的智谋老师惩办决策产物比较照实有一定的特色。

据公开贵府露馅，豆神AI是公司自主研发的端模一体老师产物具极度字分身与神经蚁集图谱+端到端的高质地内容坐蓐才略以及超拟东说念主语音合成本领。

内容方面，在阅读、写稿、大语文等鸿沟，豆神老师累积了较为深厚的数据资源，简略保证豆神AI快速迭代、握续智能进化。本领面而言，豆色彩用前后端异构型的数据锤真金不怕火旅途，需要永劫候的数据准备和久了的产学研联结。

可是在落地层面依然有很大挑战。目下的语文老师不单是波及常识数据的准确性问题，还包含了蚁集才略、抒发才略、情感互动等主不雅性要素，致使关于目下的语文测验而言，前者波及量很少，是以豆神AI其实能擢升的结果聊胜于无，至少在现阶段，豆神AI的噱头大于现实利用结果。

老师大模子的最终规画是打造 24小时陪同的AI淳厚，但目下，大模子在老师鸿沟的应用还在早期，换言之，豆神的新业务并不成为公司带来握续相识的收入增长。

03

被迫减握，5.86亿股解禁将至，合规风险，能接受住考验？

股市轰动，信心最真贵。

11月6日豆神老师公告泄漏，第八大激动池燕明于10月29日至11月5日历间，以蚁集竞价步地减握了公司1600万股股票，减握均价为11.495元，占公司总股本的0.77%，估算减握对应金额达1.84亿元。本次减握后，池燕明握股比例由2.90%降至2.13%。这次减握为金融借款协议纠纷导致的被迫减握。

不少投资者为此牵肠挂肚、言辞表情振奋，所为因何？

从9月26日至11月5日，豆神老师股价累计飙涨330%；10月23日减握预泄漏公告泄漏后的9个交游日，豆神老师陆续累计大涨109%。换言之，池燕明所典质的1600万股豆神老师股票价值，仅自9月26日后不到30个交游日内，就由不到4500万元急速飞腾至1.93亿元。

在股价飙升之际进行处置减握是果然刚巧？是否也有拉升股价、掩护激动套现的质疑可能？

质疑并非捉风捕月。早在2019-2022年，豆神老师彼时处在最危境时刻，原实控东说念主池燕明就曾屡次主动减握，仅3年时候套现约6.2亿元，2020年，还因违法减握收到深交所监管函。

此外，12月30日，豆神老师将解禁5.86亿股，占总股本28%，若解禁后关系激动是否相同会在股价高位选拔减握套现，股价势必受影响，这也成为接下来投资者最惦记的问题的问题之一。

王人说解禁猛于虎，其实它是一颗试金石，能否稳坐垂纶台，黏住投资者，全靠实力底色。

减握以外合规问题也不可不察。近一年内，豆神老师就被违法处罚5次，合规风险很高。

比如，2024年9月20日因功绩预报不准确且修正不足时被深圳证券交游所通报品评，董事长兼时任总司理窦昕、时任财务总监张瑛也被给以通报品评刑事背负。同月，又因未实时泄漏诉多笔诉讼和仲裁案件，主要负责东说念主窦昕、陈钊、张瑛因多项信息泄漏违法受到行政监管警示。

END

据艾媒究诘展望，到2025年，中国的老师智能硬件市集范围将朝上1000亿元。

海阔凭鱼跃，天高任鸟飞。但转型升级从来不是简约的话题，骨寒毛竖，需慎之又慎。关于企业脱困而言，大路至简，实干为要，如安在新业务上握续冲突带动功绩，如何去张惶留耐性以时候为伴，靠产物力自证？豆神老师还有很长的路要走。