风险管理策略 东吴证券: 予以电连技巧买入评级

发布日期：2025-01-25 07:15    点击次数：70

东吴证券股份有限公司马天翼,王润芝近期对电连技巧进行盘考并发布了盘考论说《2024年功绩预报点评：合适预期，25年智驾下千里运行汽车景气捏续》，予以电连技巧买入评级。

电连技巧(300679)

事件：公司发布2024年功绩预报。

Q4功绩合适预期：公司预报2024年竣事归母净利润5.86-6.86亿元，同比增长65%-93%，竣事扣非归母净利润5.7亿元-6.7亿元，同比增长64%-92%，公司预报2024年归母净利润中值6.36亿元，扣非归母净利润中值6.2亿元。对应Q4单季归母净利润1.27-2.27亿元，同比17%-109%，环比-16%~51%，Q4单季扣非归母净利润1.27-2.27亿元，同比13%-102%，环比-15%~52%。预报功绩合适市集预期。

智驾向更廉价钱带车型加快浸透，国内车载高频高速流畅器龙头迎功绩高增期：2025年以比亚迪为代表的自主品牌车企，筹谋将智驾下千里至更廉价钱带车型，高速NOA级别智驾有望普及至10-15万车型，据NE期间智能车统计，10万-20万车型占国内整车销量约49%，而2025年1-10月国内10万-20万车型中高速NOA及以上司别智驾浸透率仅1%，自主品牌发力有望加快高阶智驾浸透运行智驾产业链迎功绩高增期。公司是国内汽车高频高速流畅器龙头，产物价钱相较国外厂商更具上风，有望充分受益智驾向更廉价钱带车型浸透趋势，公司客户涵盖比亚迪、赛力斯、长安、长城、祥瑞、理思等著名汽车厂商，现时国内车企订单加快上行。恒久维度看，国内层面公司有客户端份额捏续进步空间，国外层面公司加快发力国外tier1订单及北好意思客户拓展，有望进一步构筑国外恒久成漫空间。

3C补贴有望刺激耗尽电子全面回暖，公司是安卓系射频流畅器及组件中枢供应商有望充分受益：公司是HOVM、传音、三星等安卓头部末端企业的射频流畅器等产物中枢供应商，份额比年来保捏相对沉静，有望捏续受益耗尽电子末端需求复苏，2024年耗尽电子业务受益卑劣需求复苏竣事谨慎增长。1）短期维度看，跟唾手机末端出货量捏续回升，公司耗尽电子板块产物收入有望捏续进步；2）恒久维度看，公司射频及庸俗BTB流畅器产物受益中枢客户导入，产物捏续沉静量产出货，公司BTB产物在中枢客户端进一步冲破进步单机用量，重迭中枢客户销量进步孝敬新功绩增量，恒久有望受益BTB产物头部客户导入及国内5G毫米波落地灵通需求增量空间。

盈利预测与投资评级：鉴于公司汽车高频高速流畅器受益市集需求收入有望捏续高增，咱们基本保管对公司2024年功绩预期，上调25-26年的功绩预期，瞻望公司2024-2026年的归母净利润远离为6.2/8.8/10.9亿元（上次预测值为6.2/8.4/10.2亿元），对应2024-2026年PE远离为40/28/23倍，公司是国内汽车高速流畅器卓绝厂商，有望充分受益高阶智驾车型加快浸透，保管“买入”评级。

风险指示：耗尽电子市集需求不足预期；智能化及新动力汽车销量不足预期；竞争加重的风险

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增捏评级2家；往日90天内机构方案均价为52.15。

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