投资建议的重要性 “外资老钱”瑞银发声： A股盈利增速本年内转正，1.7万亿“长钱”入市料鼓吹估值提高

发布日期：2025-03-08 08:18    点击次数：167

当作国际金融机构，瑞士银行集团是A股商场的“老牌外资”。

该机构既是QFII轨制下（及格境外投资者）外资买入A股的第一家机构。

同期，瑞银前几年也因为祛除瑞士信贷，而成为国表里资的“头牌”。

2025年3月7日，瑞银证券举办在线共享会，聚焦中国股市投资策略。“瑞银声息”的代表之一瑞银证券中国股票策略分析师孟磊就A股商场基本面、AI主题投资变化以及政策宽松对股票商场的影响进行了深远分析。

他总体不雅点积极，以为：

1、本年全年有接近1.7万亿长线资金流入，将进一步改善股票商场结构性，一定会对商场的估值起到正面助推作用。

2、A股估值面前是比外洋新兴商场折价接近20%，在2022年之前中国股市一直王人是对外洋新兴商场有溢价的，但到了2022年以后。

3、本年沪深300的盈利预测约为6%，其中非金融板块弹性较大，从客岁的小幅负增长规复到正7%，增速由负转正。

4、DeepSeek当作开源模子，裁减个东说念主和企业使用高质地生成式AI作事的成本，并使得关联的要点领域如机器东说念主、医药研发、自动驾驶、金融IT等不休劝诱调治。

5、股市计谋伏击性提高，从投融资转向以投资者为本。这些变化旨在开辟住户钞票从房地产商场转向股票商场，鼓吹成本商场发展。

6、A股年内有三大“叙事”：基本面改善、AI主题投资鼓吹估值高涨以及政策宽松对股票商场的正面作用。

7、投资策略上，成长作风和小盘股值得看好，商场心扉改善和成交量跃升将鼓吹中小盘股推崇。

8、股市走动量的活跃对券交易务有正面助推作用，保障公司的投资收益也受此影响。而银行板块虽有降息出路，但总体可控，预计全年盈利增长可达6%右。

咱们将孟磊的发言纪要整理如下，以飨读者。

本年A股盈利增速由负转正

孟磊最初从A股商场基本面首先，指出本年沪深300的盈利预测约为6%，其中非金融板块弹性较大，从客岁的小幅负增长规复到正7%，金融板块有望保管单元数增长。

这一盈利增长预期主要基于宏不雅层面通胀小幅提高、经济沉稳态势以及政策助力作用。

从历史数据来看，花式GDP与非金融A股板块营业收入高度关连，关关连数约1.6。这意味著花式GDP的增长将显贵带动非金融板块收入提高。

此外，PPI与收入增速也密切关连，只有PPI、CPI从负增长区间提高，将对营收环境产生积极影响，这是盈利复苏的伏击基础。

由此，花式GDP小幅复苏，加上通胀带来的复苏会鼓吹合座收入的提高。后者进一步鼓吹A股企业合座盈利情况好转，尤其在非金融板块推崇明显。

花式GDP复苏有意非金融板块

他同期看好金融板块。金融板块包括保障、证券、银行等。

孟磊提议，证券、保障行业利润本年会进一步复苏。商场走动量活跃对券交易务有正面助推作用，保障公司投资收益也受此影响。

银行板块虽有降息出路（可能影响净息差），但总体可控，预计全年盈利增长可达6%傍边。

AI鼓吹中国股票重估

AI主题投资成为近期商场热门，孟磊分析了其对中国股票商场的影响。

自1月底以来，人人投资者热议中国股票商场的重估，AI时代的发展，尤其是DeepSeek带来的新动能，鼓吹了中国股票商场的估值重构。

他不雅察到：从数据来看，中国科技板块在主要指数中的占比明显提高，东说念主工智能因素股占比从不到1个百分点提高至3个百分点。

此外，大科技板块（包括TMT、盘算推算机、软件、电子、通讯、军工等一系列的板块）占比从6~7个百分点提高至逾越20个百分点。这背后是政策对科技改革的因循，鼓吹产业转型向高技术、高质地发展。

DeepSeek当作开源模子，为各行业赋能，加快国内自主可控生态闭环建设，裁减个东说念主和企业使用高质地生成式AI作事的成本，鼓吹进一步改革。与AI关连的板块，如机器东说念主、医药研发、自动驾驶、金融IT等，成为投资者要点调治标的。

此外，港股商场上，互联网巨头估值上移，反应出商场对AI主题投资的调治。短期来看，AI时代尚未带来大幅盈利增长，但估值层面变化显贵。

资金流入方面，A股成交量从客岁10月份以来跃升，个东说念主投资者走动比例较高，新增投资者数目提高，家庭部门逾额储蓄可能滚动为投资资金，鼓吹股票商场估值高涨。

港股方面，外洋投资者介入，南下资金买入活跃，外洋投资者仓位提高，为股票商场估值提供因循。

A股计谋定位已发生变化

从宏不雅层面来看，A股商场计谋伏击性提高，从投融资均衡转向以投资者为本。诸多变化旨在开辟住户钞票从房地产商场转向股票商场，鼓吹成本商场发展。

资金流入方面，本年保障公司新增保费30%开辟干涉股票商场，公募基金增多通顺市值捏股，社保基金、待业金等长线资金入市，他预计全年有接近1.7万亿长线资金流入。

这些资金流入将对商场估值产生正面影响，同期下行风险取得长线资金保护，沉稳商场发展。

三大“叙事”利于成长

孟磊牵记了股市存在的三大“叙事”：基本面改善、AI主题投资鼓吹估值高涨以及政策宽松对股票商场的正面作用。

在投资策略上，他看好成长作风和小盘股，以为商场心扉改善和成交量跃升将鼓吹中小盘股推崇。

关于商场瞻望，孟磊指出，中国股票商场估值折价永诀理，跟着盈利增长、政策因循和长线资金流入，估值有望竖立。

“以中国沪深300和人人新兴商场来比，在2022年之前中国股市一直王人是对外洋新兴商场有溢价的，但到了2022年以后，中国股市不仅莫得溢价，而出现了折价，面前折价接近20%。”

外洋资金对中国股市兴味增多

孟磊指出，外洋资金对中国股票商场的兴味正在增多。跟着人人经济环境的变化，好意思国商场波动加重，好意思元指数回调，新兴商场股票迎来喘气契机。中国股市由于领有高质地、开源的大模子，对外洋投资者具有劝诱力。

此外，外洋投资者对中国资产的成就比例较低，有较大的加仓空间，往常有望捏续流入。

中国股市反弹将有捏续性

孟磊以为，股市反弹具有捏续性。刻下中国股市估值折价永诀理，跟着盈利增长、政策因循和长线资金流入，估值有望竖立。此外，好意思元走弱周期也将为新兴商场资产推崇提供因循。

他进一步以为：从投资策略来看，成长作风和小盘股将是往常商场的要点标的，商场心扉改善和成交量跃升将进一步鼓吹中小盘股的推崇。

“更多的个东说念主投资者介入股票商场的状态之下，成交量的跃升会对合座中小盘股酿成相比大的利好，而A股中小盘股与东说念主工智能主题上头的投资契机相比吻合。是以作风来说，咱们看好的是小盘，也便是咱们看好成长加小盘。”

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